Son olarak 27 Kasım’da Rusya Merkez Bankası, 28 Kasım’dan 2024 yılı sonuna kadar iç piyasada döviz alımını durduracağını duyurdu. Bu hamle, uluslararası finans piyasasının dikkatini hemen çekti ve rublenin döviz kuruna doğrudan etki etti.
Aynı gün, Rus rublesinin uluslararası döviz piyasasındaki performansı geniş çapta ilgi gördü. Rublenin ABD dolarına karşı döviz kuru bir kez 110’a 1’in altına düştü ve euroya karşı döviz kuru da 115’e 1’in altına düştü ve her ikisi de Mart 2022’den bu yana en düşük seviyelere ulaştı. Securities China’nın verilerine göre, geçen perşembeden bu yana rublenin ABD dolarına karşı kümülatif düşüşü %12’yi, euroya karşı düşüşü ise %13’ü aştı. Bu önemli değer kaybı, Rusya’nın ekonomik ve finansal istikrarı konusunda endişelere yol açtı.
Rublenin değer kaybetmesinin arkasında birden fazla etken var. Birçok analist, Rusya’nın Ukrayna’daki askeri operasyonları ve yeni mali yaptırımlar tarafından tetiklenen Rusya ile Batı arasındaki yeni gerginlik dalgasının dışında, rublenin değer kaybetmesinin başka belirgin nedenleri olmadığına inanıyor. Geçtiğimiz hafta, ABD Hazine Bakanlığı Gazprombank’a, 50’den fazla Rus küçük ve orta ölçekli bankaya, 40’tan fazla Rus menkul kıymet kuruluşuna ve 15 Rus finans yetkilisine yaptırımlar uyguladığını duyurdu. Daha önce Gazprombank, yaptırımlara tabi olmayan son büyük Rus finans kuruluşuydu.
Bu yaptırımlar, çoğu büyük Rus bankasını Batılı ülkelerin yaptırımlarına tabi tuttu ve ABD doları cinsinden diğer bankalara para transferi yapamadı. Geriye kalan tek seçenek büyük miktarda ABD doları nakit ithal etmek. Bu durum rublenin düşüşünü daha da kötüleştirdi. Yaptırımlar, özellikle petrol ve gaz ödemeleri için ödeme sürecini aksattı ve bu da Rusya pazarında döviz sıkıntısına yol açtı. dış ticaret Ticaret için, özellikle petrol ve gaz için ödeme süreci, Rusya pazarında döviz sıkıntısına yol açtı.
Rusya – Ukrayna çatışmasından bu yana, Rus ekonomisi Batı yaptırımlarından etkilendi. Geçtiğimiz yıl, Rusya’nın enerji geliri, kısmen Rus petrolünde varil başına 60 dolarlık bir fiyat sınırı da dahil olmak üzere Batı’nın ticaret kısıtlamaları nedeniyle neredeyse dörtte bir oranında azaldı. Bu yaptırımlar, Rusya’nın ihracat geliri üzerinde önemli bir etkiye sahip oldu ve rublenin değerini daha da düşürdü.
Rublenin düşüşü, Rus borsasının oynaklığını da artırdı. Yatırımcılar tasarruflarını hisse senetlerinden mevduatlara kaydırdıkça, Rus borsası bu yılın başından bu yana %20’den fazla düştü. Rusya Merkez Bankası tarafından belirlenen referans faiz oranı %20’den yüksek, bu da mevduat getirisinin de %20’den yüksek olduğu anlamına geliyor ve bu da ruble tasarruflarının çekiciliğini artırıyor. Ancak, yüksek faiz oranlarının ekonomik büyüme üzerinde kısıtlayıcı bir etkisi de olabilir.
Rusya Maliye Bakanı Anton Siluanov, zayıf rublenin ihracat odaklı işletmeler için faydalı olduğunu, çünkü ürünlerini uluslararası pazarda daha rekabetçi hale getirdiğini belirtti. Ancak rublenin değer kaybetmesi aynı zamanda ithal malların maliyetinde artışa yol açacak ve iç enflasyon oranını yukarı çekecektir. Şu anda Rusya’nın tüketici enflasyon oranı %9’a yakın ve enflasyon beklentisi Ekim ayında bir önceki ayın %12,5’inden daha yüksek olan %13,4’e ulaştı.
Rusya Merkez Bankası’nın tahminine göre, rublenin %10 değer kaybetmesi enflasyon oranını 0,5 puan artıracaktır. Bu, rublenin son dört ayda değer kaybetmesinin mevcut enflasyon oranını 1,5 puan artırabileceği anlamına gelir. Enflasyon baskısıyla başa çıkmak için Rusya Merkez Bankası bu yılın başından bu yana faiz oranlarını birkaç kez artırarak referans faiz oranını %16’dan rekor seviye olan %21’e çıkardı. Piyasa, Rusya Merkez Bankası’nın Aralık toplantısında faiz oranlarını tekrar artırabileceğini bekliyor.
Rus finans sektörüne uygulanan yaptırımlar ve rublenin değer kaybetmesi karşılıklı olarak birbirini etkileyen bir döngü oluşturuyor. Bir yandan yaptırımlar döviz açığına yol açıyor ve rublenin değerini düşürüyor; diğer yandan rublenin değer kaybetmesi enflasyonist baskıyı artırarak merkez bankasını daha sıkı para politikaları benimsemeye zorluyor. Bu durum Rusya’nın ekonomik beklentilerine daha fazla belirsizlik getirdi.
Genel olarak, Rusya Merkez Bankası’nın iç piyasada döviz alımını askıya alma kararı, rublenin döviz kurunu istikrara kavuşturmak ve finans piyasasının oynaklığını azaltmaktır. Ancak, bu önlemin rublenin değer kaybetme baskısını etkili bir şekilde hafifletip hafifletemeyeceği henüz belli değil. Uluslararası toplum, özellikle yaptırımların ve jeopolitik gerginliklerin devam etmesi zemininde, Rusya’nın ekonomik ve finansal eğilimlerine dikkat etmeye devam edecektir.